金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年相遇时间的公式 相遇时间怎么求4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续相遇时间的公式 相遇时间怎么求(xù)参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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