北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格(gé)在5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回(huí)答了(le)投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球(qiú)各地的(de)投资(zī)者。“来(lái)自中国的投资者是最(zuì)多的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美(měi)国也(yě)可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一(yī)些(xiē)更好的(de)公司，而(ér)这即便有一些不确定(dìng)因素的(de)影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到(dào)他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公司(sī)的(de)价值判断而(ér)不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年(nián)入(rù)手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色(sè)，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企(qǐ)业的(de)5年净利润复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前(qián)三(sān)名(míng)仍(réng)是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴(bā)菲(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码fēi)特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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