随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎ古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人o)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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