北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环(huán)节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自(zì)全(quán)球(qiú)各地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分(fēn)看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围(wéi)绕中国公司(sī)进行过(guò)投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒(máng)格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资(zī)人(rén)去(qù)投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相较于(yú)投资美(měi)国而言(yán)，投资中国可以让你用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得到他(tā)的(de)青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出(chū)于对(duì)公(gōng)司的价值(zhí)判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资(zī)产收益(yì)率来看(kàn)，排名第奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色一(yī)的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平(píng)均值(zhí)偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也(yě)在重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行(xíng)和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓(cāng)持有33年(nián)的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五(wǔ)年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之(zhī)差(chà)来看(kàn)，差距最大的是主(zhǔ)营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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