5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(y伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月ù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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