财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平安在(zài)4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归(guī)因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业(yè)估(gū)值(zhí)提升和(hé)高(gāo)质量发展(zhǎn)”成为(wèi)重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场(chǎng)较长一段时期的(de)热门(mén)词(cí)，尽管(guǎn)披上了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。说到A股的低估(gū)值、高分红，银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此(cǐ)前获批(pī)的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来(lái)添(tiān)油加(jiā)醋(cù)。一则无头(tóu)无尾的(de)所谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息，在(zài)经济温和复苏预(yù)期之下，中特估银(yín)行(xíng)概念(niàn)获得(dé)资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块走强往(wǎng)往预示着行情的(de)结束，这(zhè)一次历史是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)演呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能(néng)不再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为(wèi)“国(guó)资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行进，从(cóng)去年底开(kāi)始监管开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资(zī)者带(dài)来除稳定(dìng)股息收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银行、西安(ān)银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大(dà)涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板块，券商股也(yě)持续(xù)爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流(liú)动来看，以(yǐ)规模(mó)最大的华(huá)宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为(wèi)例(lì)，不(bù)仅当日收盘价(jià)创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起(qǐ)的那些低(dī)增速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分(fēn)红、深度价值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快速上涨，是其(qí)在估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前(qián)经(jīng)济(jì)弱复苏整体回报率预(yù)期下(xià)行(xíng)、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐(qí)升(shēng)，背后(hòu)仍(réng)是中特估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长的(de)季节，银(yín)行股等(děng)来了(le)久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家(jiā)上(shàng)市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三日(rì)沪股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股(gǔ)息(xī)率具(jù)备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)都是银(yín)行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估(gū)值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市(shì)净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态(tài)。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有(yǒu)市场(chǎng)人士指出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前的估值位(wèi)置，当前板块(kuài)交易热度(dù)之下(xià)目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对资(zī)产(chǎn)质量(liàng)、让(ràng)利实体经(jīng)济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其他主题板块更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行近(jìn)五年(nián)分(fēn)红(hóng)率基(jī)本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红(hóng)符合价值(zhí)投资(zī)和长期投资(zī)需要。近年(nián)来(lái)国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提(tí)升(shēng)趋(qū)势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一(yī)季(jì)度(dù)银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金(jīn)经理胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收(shōu)入和较高的(de)安全边际可以为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供不错的(de)收益(yì)。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板(bǎn)块(kuài)在一季(jì)度是业绩低点。随(suí)着大行(xíng)重(zhòng)定价的压力(lì)过去以及二三季度(dù)农商行小微投(tóu)放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基(jī)金经理余展昌也指出(chū)，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的(de)国内银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分(fēn)的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估值水平(píng)是偏低嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗的(de)，本身就有(yǒu)比较大的修(xiū)复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这(zhè)些问题得(dé)到(dào)改善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看金融股的爆发(fā)，并不(bù)能简单做出市场行情(qíng)结(jié)束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当成行情(qíng)结束的指标，其背后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进(jìn)入避险状态(tài)、大金(jīn)融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗但从当(dāng)前的金融股走强来(lái)看，市场表(biǎo)现并不存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量(liàng)与甚(shèn)至(zhì)部分中小市值板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也(yě)不是单(dān)一的，放(fàng)眼全市场，部分(fēn)港口、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力(lì)、石化等(děng)板块也(yě)表(biǎo)现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较为极端的交易结(jié)构容易(yì)被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构(gòu)差(chà)异巨大，建议不(bù)要单一(yī)映射分(fēn)析。

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