编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的(de)科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（20分米等于多少米 20分米等于多少厘米10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高(gāo)端装备20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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