金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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