财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对A腰围88是多少 腰围88是多少码T1债(zhài)券是(shì)否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)腰围88是多少 腰围88是多少码）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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