华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做空印(yìn)度(dù)首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的(de)美(měi)国新兴(xīng)做空机构(gòu)兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头(tóu)对准(zhǔn)的(de)是“华尔街之狼”、著名亿万富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下控股公司伊(yī)坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间(jiān)5月2日周二收(shōu)盘暴跌(diē)19.95％，创有(yǒu)史以(yǐ)来最大单日跌幅(fú)，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎(kǎn)个人(rén)身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人(rén)民币(bì)）。根据福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个(gè)人身(shēn)价为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊(yī)坎企(qǐ)业经济结构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中(zhōng)指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正(zhèng)在(zài)运(yùn)营(yíng) “类(lèi)似庞氏(shì)骗局(jú)” 的经济(jì)结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新投资者的(de)资金向老投资(zī)者支(zhī)付(fù)股(gǔ)息。报(bào)告指出，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一直在使(shǐ)用从新(xīn)投资者(zhě)那里(lǐ)获得的资金向老投(tóu)资者支付股息。“这种类似庞氏骗(piàn)局的经济结构只(zhǐ)有在新资(zī)金愿意冒着(zhe)成为(wèi)最后一(yī)批(pī)'持有资金的(de)风险的情(qíng)况下(xià)才是(shì)可持续的(de)”，报(bào)告说道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究还在(zài)报告中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净资产价值被夸大了(le)至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在(zài)报告中(zhōng)表示，IEP的股票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上次报(bào)告的(de)资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远(yuǎn)远高于(yú)所(suǒ)有可比公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面(miàn)，伊坎企业(yè)的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司，其交易价(jià)格均低于(yú)各自(zì)的资产净(jìng)值。资产净值是衡量基金业绩的关(guān)键指标(biāo)，衡量基金所持(chí)证券的(de)市场价值(zhí)。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是(shì)迄今(jīn)为止美国(guó)大(dà)型股公司中最(zuì)高的。兴登(dēng)堡指责伊坎(kǎn)以股票而(ér)不是(shì)现金(jīn)的形式发(fā)放(fàng)股息，并让伊坎企业出售(shòu)新股，以满足(zú)股(gǔ)东的支出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美元(yuán)，但一个月后，该(gāi)部(bù)门(mén)的一家重要(yào)子公司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指(zhǐ)责(zé)唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研(yán)究中假设，即使在最(zuì)坏的(de)情(qíng)况下，伊(yī)坎的(de)股息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做空报告(gào)对(duì)伊坎(kǎn)来说是(shì)一个重大(dà)挑(tiāo)战。他也在(zài)报告刊(kān)登的几小时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一份声(shēng)明中表(biǎo)示，兴(xīng)登堡“自以(yǐ)为是”的(de)报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代价获(huò)取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公开披(pī)露的(de)信(xìn)息，我们相信(xìn)，从长(zhǎng)期来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一(yī)样不言自(zì)明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然(rán)相信激进(jìn)主(zhǔ)义是最好的投资(zī)范例(lì)。“我过去25年(nián)的激进主义(yì)投资已(yǐ)经很(hěn)好地(dì)证明了这一点。我们(men)定期将(jiāng)我(wǒ)们的维(wéi)权原则付诸于(yú)我(wǒ)们的多数控股公司以及我们投资部门持(chí)有的(de)少(shǎo)数股权，目前在(zài)14个(gè)上市公司董事会中(zhōng)都有(yǒu)代表。此外，我们坚信通过对(duì)冲(chōng)头寸特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(cùn)来降低风险(xiǎn)，尤其(qí)是(shì)在(zài)我们今天所处的市场中。”

　　伊(yī)坎的公(gōng)司持有他在能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行业的各(gè)种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报(bào)告中的(de)说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人和(hé)员(yuán)工的(de)承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构(gòu)也坐不住了！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促(cù)亏损的投资者就兴登堡研究做空报告伸(shēn)出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度(dù)首富(fù)

　　兴(xīng)登堡研究“一(yī)战成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究的做(zuò)空实例，最出名的莫过于今年2月(yuè)做空印度首富的阿达尼(ní)集团(tuán)了。兴登堡研究百页的做(zuò)空(kōng)报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼(ní)跌下(xià)神坛，引发了外(wài)资纷(fēn)纷从印度股市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对(duì)派质疑。

　　根据(jù)当时美国全国公共广播电台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团(tuán)市值(zhí)在短短10日内蒸发(fā)逾(yú)1000亿美(měi)元(yuán)，集团的债(zhài)券(quàn)价格跌(diē)至垃圾债(zhài)水平。阿达(dá)尼的个人净资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那(nà)么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公(gōng)司成立于2017年，总(zǒng)部位(wèi)于纽约市。据兴(xīng)登堡研究官(guān)网介绍，公司(sī)的主要(yào)业(yè)务(wù)包括披露企(qǐ)业(yè)的(de)会计造假、管理问题、未公开(kāi)关(guān)联交易、财报违规(guī)等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司共(gòng)对(duì)30家公(gōng)司发过难(nán)。他(tā)们雇佣(yōng)金(jīn)融分析师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁(suì)的安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习(xí)商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资料(liào)，大(dà)学期间，他加入了以色列的救护(hù)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比车急救部(bù)门，是拥(yōng)有以色列证书(shū)的救(jiù)护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽西上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我(wǒ)们(men)将兴(xīng)登堡视为(wèi)完全可以避免的人(rén)为灾难的缩影(yǐng)，”该公司(sī)的网站上写道(dào)。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登(dēng)堡研究也(yě)曾瞄(miáo)准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份(fèn)69页的(de)做空报(bào)告(gào)，让市值(zhí)一度达(dá)到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美(měi)国司(sī)法部和(hé)证券(quàn)监(jiān)管机构(gòu)随后跟(gēn)进(jìn)调查，Nikola的创始人最终(zhōng)被判欺诈罪(zuì)成立(lì)。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研(yán)究指控电动汽车制(zhì)造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能力(lì)方面误导投资者。该公司的市值一度超(chāo)过(guò)50亿美元，如(rú)今(jīn)已(yǐ)缩(suō)水(shuǐ)至不(bù)到2.6亿美(měi)元，其股票(piào)在兴登(dēng)堡研究做空报告公布后暴(bào)跌(diē)90％以上(shàng)。

　　兴登堡研(yán)究还曾介入马斯克(kè)对推(tuī)特(tè)的收购案。在兴登堡研究宣(xuān)布做空推特后(hòu)，推特的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关(guān)闭(bì)做(zuò)空仓(cāng)位。去年7月中旬(xún)，当推特的股(gǔ)价位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特股价随即(jí)大涨约(yuē)8％。

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