昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本(哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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