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中国有几个党派，中国有几个党派组织沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作(zuò)联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游领(lǐng)域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范(fàn)式(shì)，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

<中国有几个党派，中国有几个党派组织 #ff0000; line-height: 24px;'>中国有几个党派，中国有几个党派组织p>　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型(xíng)银(yín)行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全(quán)球航运(yùn)市(shì)场需(xū)求正在增(zēng)长，带来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据(jù)恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确(què)定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速(sù)公(gōng)路及铁路板块上市公司更加(jiā)注重投资(zī)人(rén)回(huí)报，多家公司(sī)发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带来确定(dìng)性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值也具备(bèi)修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的(de)板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置(zhì)，修复空间(jiān)较大(dà)。