尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIG卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗C模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的(de)智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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