财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳(tàn)酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一(yī物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要(yào)看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后(hòu)续将根据(jù)公(gōng)司(sī)规(guī)划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)的风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xi物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化à)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德(dé)时(shí)代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半(bàn物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下游车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以及供需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌(diē)过快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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