调油逻辑提振(zhèn)成本价格，从而能够推(tuī)升芳烃价格，去年二(èr)季度芳(fāng)烃市场的热度之高也(yě)正(zhèng)是由(yóu)这(zhè)个逻辑主导。然而，今(jīn)年(nián)与去年的步(bù)调明显不一。期货日报记者(zhě)观察到，同(tóng)为芳烃品种，4月18日以来，PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯期货盘面已连(lián)续出(chū)现了9连跌，从走势上来看，两(liǎng)品(pǐn)种的表(biǎo)现远(yuǎn)超市场预(yù)期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收于(yú)8251元/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主要原因在于两方(fāng)面，一方面由(yóu)于近(jìn)期原油大跌，另一方面近(jìn)期(qī)成品油裂差下跌(diē)。”一德(dé)期货(huò)分(fēn)析师郑邮飞表示，由于欧(ōu)美的滞涨格局，以及美国的加息预期，需求羸弱(ruò)，市场对于衰(shuāi)退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减(jiǎn)产(chǎn)还没有落地，原油(yóu)近(jìn)期回补前(qián)期缺口后继续下行，对(duì)于(yú)化工特别是(shì)与之相关(guān)性相对较强(qiáng)的PTA形成成本塌陷。成商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别品油裂差方面，近期美国汽柴(chái)油裂差出现下(xià)滑，同时美国汽(qì)油(yóu)库存(cún)在4月(yuè)份去库速率(lǜ)减缓(huǎn)，使得市场对(duì)于美国调油需求的(de)预期边际弱(ruò)化(huà)，对(duì)于芳烃的支(zhī)撑走弱。

　　采访(fǎng)中，记者(zhě)了(le)解(jiě)到，美国夏油对于辛烷值(zhí)的需求支(zhī)撑起(qǐ)了芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)的逻辑。

　　但(dàn)与(yǔ)去年同期相比，今(jīn)年(nián)芳烃市场走势相对偏弱，且去年调油逻辑(jí)发生的时间在5月(yuè)发(fā)酵(jiào)、6月(yuè)初达到顶峰，今年调油逻辑是在(zài)汽(qì)油(yóu)旺(wàng)季(jì)到来之前(qián)。

　　物产中大(dà)期货能(néng)化组(zǔ)组长谢(xiè)雯表示，发生(shēng)这(zhè)一现象(xiàng)的原因更(gèng)多是始于(yú)路径依赖，去年(nián)极端(duān)的(de)调(diào)油行情使得市场预期今年(nián)调油逻辑发生的概率仍较大，调油商提前准备原料运往美国。

　　在她(tā)看来(lái)，去(qù)年调油逻辑是调油(yóu)实实在在发生，反映(yìng)在MX、PX美(měi)亚(yà)价差大幅(fú)拉升(shēng)；今(jīn)年的(de)调油带来(lái)芳烃(tīng)美亚价差处于往年同期高(gāo)位，但当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞告诉(sù)记者，今年芳烃调油逻(luó)辑与去年(nián)在(zài)细(xì)节与(yǔ)节奏上(shàng)又有差异，主要体现(xiàn)在(zài)去年5—6份的行情(qíng)是“脉冲式”的(de)，当时市场对于(yú)美国高辛(xīn)烷值调油料的短缺没(méi)有提(tí)早预期，导致旺季来临(lín)后行情一触(chù)即发，而经(jīng)历过去年的大幅波动，随后(hòu)调油商对于(yú)今年已经提早有所准备。

　　“芳(fāng)烃的(de)美(měi)亚价差一直保持相对高位，给亚洲芳烃流向美国(guó)创造套利空(kōng)间，同时我们从去(qù)年四季度至今韩(hán)国(guó)出(chū)口美国芳烃(tīng)的数量保持相(xiāng)对高位可以(yǐ)一窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月份亚洲芳烃装(zhuāng)置的检修预期，今年市场的调油逻辑在3月份就启动，提(tí)早并迅速(sù)将芳烃(tīng)估值打上去，PTA价格也在(zài)3月中旬(xún)开始启动(dòng)，这明显早于去年(nián)。但(dàn)我们也看到了(le)PXN在3月下旬(xún)后(hòu)就处于高位徘徊的状态，意味着调(diào)油逻辑已经在芳烃上提早兑(duì)现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华融(róng)融达期货分(fēn)析(xī)师韩冰(bīng)冰表示，今年和去年芳烃走势(shì)存(cún)在着(zhe)节奏的差异，去年5月(yuè)份是是炒作调油需求的主要时期，而今年市场提前到3月就(jiù)开始炒作(zuò)。

　　据韩冰(bīng)冰(bīng)介绍，今(jīn)年调油逻辑(jí)应该(gāi)不及去(qù)年(nián)。“去年受俄乌(wū)冲突(tū)影响(xiǎng)，欧(ōu)美地区(qū)成品油供需突然变(biàn)得紧张(zhāng)，油品(pǐn)裂解利润非常好，调油逻(luó)辑兴(xīng)起(qǐ)。而(ér)今年的问题是欧美(měi)经济下行压(yā)力较(jiào)大(dà)，油品需求面临走(zǒu)弱，从(cóng)盘面也可以看(kàn)到，3月份(fèn)市场因(yīn)炒(chǎo)作(zuò)调油需求大幅(fú)拉涨，但进入4月以(yǐ)后，油品(pǐn)利润却(què)回落，并拖累(lèi)形成原(yuán)油的(de)下跌。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)主(zhǔ)要是由(yóu)于俄乌冲突(tū)导(dǎo)致(zhì)原油的出(chū)口受限以及疫情影响下美(měi)国炼厂(chǎng)大幅关停引(yǐn)起(qǐ)的辛(xīn)烷需求无(wú)法匹配，从而导致了美亚套利窗口(kǒu)的打(dǎ)开，亚洲(zhōu)芳(fāng)烃(tīng)运往美国(guó)，原料端紧(jǐn)缺(quē)助推(tuī)PTA价格(gé)的大(dà)幅走(zǒu)高(gāo)。今(jīn)年看工厂对(duì)于调油(yóu)行情有所准备(bèi)，整体(tǐ)缺量需求将不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河期(qī)货分析师隋斐看来，二季度美(měi)国出行(xíng)旺季下调油需求(qiú)被赋(fù)予期待，然而有了去年(nián)二季(jì)度调油需求增加下亚(yà)美套(tào)利利润(rùn)可观的经验(yàn)，部分(fēn)工厂提前跟(gēn)美国工厂签订了长约(yuē)，今年的出口周期(qī)有所提前(qián)。

　　从今年韩国运(yùn)往美国(guó)的芳烃出口量观察，整体(tǐ)1—3月出(chū)口量已达去年调油季出口总量的65％偏上。同时(shí)，据了解(jiě)，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订(dìng)合同(tóng)多采用FOB模式，便于其在窗口打(dǎ)开后及(jí)时变(biàn)更流(liú)向。

　　“从辛烷值观察(chá)今年调油大概率仍(réng)将(jiāng)发生(shēng)，但是整体对于芳烃价格的提振高度商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别将极大可(kě)能不如(rú)去年(nián)。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国际(jì)油价波动加剧，近期原油(yóu)库存低位回(huí)升，汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差回落，亚(yà)洲甲苯调(diào)油优(yōu)势下(xià)降(jiàng)，在(zài)对未来需求的不确定(dìng)和(hé)经济可能衰退的背景(jǐng)下调(diào)油需求出现(xiàn)了不稳定的(de)因素(sù)。”隋斐(fěi)说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯(xī)的(de)基本面来看，实(shí)则呈现边际走弱的(de)迹(jì)象。

　　据(jù)隋(suí)斐介(jiè)绍，PTA前(qián)期(qī)流通(tōng)货源紧张(zhāng)的局(jú)面在恒力石化和嘉通能源两套年产能共500万吨新装置投(tóu)产(chǎn)和下游消(xiāo)费走(zǒu)弱(ruò)的影响下(xià)逐渐缓解，PTA供需边际相(xiāng)对走弱(ruò)；苯乙烯供应端在(zài)4月淄博俊辰50万吨新(xīn)装置投产(chǎn)下北方低价货源冲(chōng)击华东(dōng)，下游硬(yìng)胶产品利润不佳，成品库存(cún)偏高的局面仍存，苯乙烯主港库(kù)存及上游纯苯港口库(kù)存攀升，二(èr)季(jì)度苯乙烯仍面(miàn)临累库压力。

　　“目前(qián)看调油逻辑边际弱化，但是现在还没有真正进入美(měi)国(guó)汽油的消费旺季，如(rú)果5月(yuè)下旬开始美国汽(qì)油消(xiāo)费走强(qiáng)，预计芳烃估值仍将保持高位，但是在(zài)当(dāng)前(qián)衰退预期以及美联(lián)储加息(xī)背景下(xià)，成品油消费的成色或(huò)较预期大打折扣，芳烃(tīng)前期相对(duì)原油的价差高点已(yǐ)经看(kàn)到，调油逻辑再继续大(dà)幅(fú)发酵的(de)概(gài)率降低。”郑邮(yóu)飞认为，后期芳烃系(xì)产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回归自身的供需基本面。

　　“短期来看，随(suí)着(zhe)主力合约换月，市场的交易重心(xīn)转(zhuǎn)向了(le)2309 合约，在距离9月相对较长的时间(jiān)下(xià)市场博弈(yì)增大。”隋斐表(biǎo)示(shì)，从基本(běn)面(miàn)上来看，短期(qī) PTA 不至于(yú)大幅累(lèi)库(kù)，成(chéng)本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙(yǐ)烯而(ér)言(yán)，目前国(guó)内纯苯下游品种(zhǒng)中除了苯胺盈利之外其他下游盈利(lì)性不佳，纯苯港(gǎng)口库存去(qù)库力度(dù)减弱，苯乙烯下游同样面临(lín)成品库(kù)存偏高(gāo)和(hé)利润不佳的局面，二季度苯乙烯仍面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，短期来看价格(gé)向上的驱动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别