周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到(dào)获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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