国内“五一”假期来了(le)，但海外市(shì)场风险依旧不(bù)容忽(hū)视。在美国多项重要(yào)经济数据出(chū)炉后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继续(xù)加息(xī)25BP。自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势(shì)将如(rú)何(hé)演绎？

　　美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营(yíng)的希望在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银行很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)会被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道(dào)，自美国第一共和银行公布其第一季度存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股(gǔ)价在(zài)接下来的两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美(měi)联(lián)储的(de)官(guān)员(yuán)正在与其(qí)他银行进行协(xié)调会议，为(wèi)第一共和银(yín)行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日(rì)公布的(de)内(nèi)部审查报告中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查督导行(xíng)动拖沓(dá)有关。

　　美(měi)联储认为，银(yín)行业审查员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的(de)问(wèn)题。美联储负责金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查(chá)员未能充分认(rèn)识(shí)到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增(zēng)加(jiā)，该(gāi)行变得有多么不堪一击。他们的确发(fā)现了风险，却(què)没有采取足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都(dōu)和美联储监(jiān)管不(bù)力有关(guān)。他说(shuō)，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政时的金(jīn)融业(yè)改革普遍放(fàng)松了(le)对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美(měi)联储(chǔ)的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联(lián)储的监(jiān)管变得更(gèng)宽松。这些变化体(tǐ)现在降(jiàng)低标准(zhǔn)、增加复(fù)杂(zá)性，以及(jí)监管方式不(bù)够自(zì)信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联储认为，其(qí)银行业审查员已(yǐ)经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽视了范围(wéi)更广的(de)问题，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查(chá)，适用于资产(chǎn)超过(guò)千亿(yì)美元银行的一系列规(guī)定，包括压(yā)力测试和(hé)流动(dòng)性要求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样(yàng)监督(dū)和监管(guǎn)一家银行对利率(lǜ)流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标准，联(lián)储应(yīng)考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范(fàn)围的银行(xíng)适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性(xìng)规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于(yú)超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的(de)银行考虑到可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便(biàn)让(ràng)银行(xíng)的资本(běn)要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增加资本(běn)或流(liú)动性的要求，或者限制(zhì)股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高(gāo)管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美国白(bái)宫当(dāng)地时间4月28日的(de)声(shēng)明，美国(guó)总(zǒng)统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)，他下令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日期间(jiān)受冬季风(fēng)暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的地区提(tí)供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担(dān)的(de)基(jī)础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地方政府以(yǐ)及某些私(sī)人(rén)非营利(lì)组织，用于受灾害影响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟(méng)委(wěi)员(yuán)会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事(shì)宜(yí)达(dá)成原则(zé)性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施(shī)包括推动波(bō)兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品(pǐn)实施保障措施。为(wèi)5个(gè)受影响(xiǎng)的成员国农(nóng)民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部最新公布的(de)数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青睐(lài)的通胀(zhàng)指标之一(yī)。此次(cì)公(gōng)布的数据再(zài)度印证了美国通胀(zhàng)的(de)居高不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌(diē)，反(fǎn)映出(chū)5月份加息25BP的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度(dù)美国宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及市场预期(qī)的(de)2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一(yī)季(jì)度核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师张晨向期货日(rì)报记(jì)者表(biǎo)示，上(shàng)述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放(fàng)缓但通(tōng)胀(zhàng)水平(píng)依旧(jiù)高企(qǐ)的(de自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据来看(kàn)，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度(dù)0.9％的增速(sù)出现明(míng)显回暖，显示出(chū)美国经济(jì)虽(suī)有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓，坐实了(le)市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用(yòng)危机的(de)尾部效应持续(xù)存在，金(jīn)融(róng)不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时增加了(le)下半年美(měi)联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心(xīn)个(gè)人消费支(zhī)出(chū)在(zài)内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持续上(shàng)升，再加上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数(shù)据也(yě)偏强，因此美联(lián)储(chǔ)5月份加息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会议还需关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币(bì)政策面临(lín)抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的(de)抉择。随着此前银行业危机的爆(bào)发以及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是(shì)一季度核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过预期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通胀黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说，这意味(wèi)着进(jìn)行政(zhèng)策选择(zé)时不得(dé)不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更(gèng)加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控(kòng)，且对未来(lái)加(jiā)息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经(jīng)对美(měi)联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了(le)充分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次会议并(bìng)无最(zuì)新(xīn)点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的(de)会后发言(yán)两方面。其中，在决议声明方(fāng)面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而(ér)在(zài)会后的新闻(wén)发布会上，需要(yào)重点关注鲍(bào)威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策以及银行业危机(jī)引发的信(xìn)贷收缩(suō)等方面的观点论(lùn)述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无(wú)论对于商品市场还是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联储(chǔ)会议需(xū)要关注三个方面(miàn)：一是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会(huì)透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的(de)通(tōng)胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及(jí)经(jīng)济风险的判断，到底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未(wèi)来(lái)的(de)货(huò)币政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下(xià)半(bàn)年将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加(jiā)深倒挂(guà)的程度(dù)，对市场而言偏负(fù)面；如(rú)果美联储偏(piān)鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度(dù)上升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预计加息结果不(bù)会引(yǐn)起(qǐ)市场较大(dà)波动(dòng)，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会议上(shàng)需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍(bào)威尔(ěr)在记者(zhě)会上对未(wèi)来政策路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其(qí)是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如(rú)表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍将加息(xī)的(de)倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲(chōng)击，相关(guān)风险(xiǎn)资产有意外下(xià)跌(diē)的风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储(chǔ)货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体(tǐ)回调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯(chě)。利多因素方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制(zhì)边际(jì)减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美国(guó)经济前(qián)景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银(yín)行业风险事件余波反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄(huáng)金资产(chǎn)储备功(gōng)能(néng)，使(shǐ)得央行“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因素均对(duì)贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于后续货(huò)币政策之(zhī)间的预期(qī)差，以及(jí)美国经济层面的(de)韧性犹存。“特别(bié)是就业(yè)市场尽管(guǎn)过热态势(shì)有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是新增非(fēi)农就业人数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触(chù)及经济衰(shuāi)退以及美(měi)联(lián)储货(huò)币政策转向(xiàng)的阈(yù)值(zhí)区(qū)间，这极有可能造成(chéng)通胀回(huí)归(guī)波折(zhé)反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预(yù)期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联储议息会议落地后(hòu)的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续(xù)上(shàng)述的(de)修正走(zǒu)势，美(měi)联储还(hái)需(xū)在更多(duō)数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银(yín)行风(fēng)险事(shì)件落地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此之前(qián)预计(jì)仍会延(yán)续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一(yī)是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力(lì)。“过(guò)去20年(nián)，贵金属价(jià)格主要锚(máo)定的(de)是美债(zhài)实际(jì)利率的(de)变化，但是最近这种联(lián)系正在(zài)脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结(jié)算(suàn)体系的变化使得贵金属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认(rèn)为目前(qián)贵金(jīn)属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已(yǐ)经表现出了(le)一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险带来(lái)的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落(luò)压力(lì)。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀逻辑。他认为(wèi)，当前(qián)市场对于美(měi)联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先(xiān)美(měi)联储的官方预(yù)期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的(de)修(xiū)正(zhèng)或将(jiāng)带来金银(yín)价(jià)格(gé)的进一(yī)步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观(guān)市场关(guān)键数据较多(duō)，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动(dòng)。同时(shí)，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一(yī)’假期(qī)跨越(yuè)5月美联储议息会议(yì)等重要事(shì)件，加之(zhī)银行业危机及债务上限问题悬而未(wèi)决，投资者要防止过(guò)分押(yā)注引(yǐn)发的(de)风险(xiǎn)。假期后(hòu)可(kě)关注(zhù)贵(guì)金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低(dī)布局多(duō)单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储(chǔ)会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头(tóu)寸有足够安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节(jié)后贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根据美(měi)联(lián)储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

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