在锂价初现企稳态势的微妙时点，头(tóu)部锂电厂商(shāng)如何看待？行业去(qù)库存进展又如何？

　　披(pī)露(lù)年报和一季(jì)报后，市值近500亿元的(de)锂电巨头国轩高(gāo)科(kē)4月28日举(jǔ)办媒体(tǐ)开放日上(shàng)作出一系列判断(duàn)。在(zài)交流中，公司管(guǎn)理层对中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者表(biǎo)示，近期“跌跌(diē)不(bù)休”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之(zhī)间(jiān)形成震荡。

　　同时(shí)，该公(gōng)司一季报显(xiǎn)示，库存“水位”已经显著降低，压力已并不明显。这也在一定程度上反映(yìng)了(le)电(diàn)池厂商们(men)近期去库存动(dòng)作的“一致性”。

　　而且(qiě)需要(yào)注意(yì)的(de)是，在国轩高科方面看来(lái)，储(chǔ)能行业(yè)今年(nián)上升空间预计将高于动力电池。换言之(zhī)，从(cóng)增速(sù)方面看，储(chǔ)能有望(wàng)接(jiē)棒动(dòng)力(lì)电(diàn)池，带动电池厂商出货持续增长。

　　锂(lǐ)价料维持在15-20万之间(jiān)

　　作为锂(lǐ)电池核心原材料，碳(tàn)酸锂价格大(dà)起大落在市场上引起巨大争(zhēng)议(yì)。“就(jiù)为了(le)买(mǎi)100吨碳酸锂，我们曾经开车16个小时(shí)经过1600公里路程，” 国轩高科高级(jí)副(fù)总(zǒng)裁、中国业务板块总裁王启岁笑(xiào)称。这也(yě)在一定程(chéng)度上(shàng)反映(yìng)了(le)锂价迅速上涨给下游带(dài)来的阵痛(tòng)。

　　不(bù)过(guò)，今年以来锂(lǐ)价又迅速击穿(chuān)20万元关(guān)口，在近(jìn)期才有明显企稳趋(qū)势。毕竟，在4月(yuè)12日之前(qián)，电池(chí)级碳酸(suān)锂价格已(yǐ)经连跌52天(tiān)。而且在此前30天(tiān)内，价格共计跌去19.25万(wàn)元/吨(dūn)。

　　而据上海钢联(lián)数据最(zuì)新显示，在4月27日-28日两天内，电池级碳酸锂价(jià)格已(yǐ)经连续两日(rì)上(shàng)涨，两日内分别上(shàng)涨4000元(yuán)/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹(dàn)趋势明显。

　　锂(lǐ)价在什么区(qū)间(jiān)较为合理，国轩高科方面也给出自己研判。王启岁在会上表示，碳酸锂在15-20万/吨的区间可能(néng)形成(chéng)振(zhèn)荡期。“我们通过一季度观(guān)察来看，新能源(yuán)行业处于稳(wěn)定增长阶段，储能行业在一季度是处于投标、招标的阶段，第三季度(dù)将迎(yíng)来大规模交付，而储能大(dà)规模交付会带来(lái)产(chǎn)能复苏，碳(tàn)酸锂价格预(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片yù)计会维持(chí)在这个区间之内。”

　　实际上，碳酸锂(lǐ)价格下降(jiàng)，对于电池厂商(shāngsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)的(de)毛利(lì)率提升已(yǐ)经(jīng)有了立(lì)竿见影效果。

　　从毛利率方(fāng)面来看，国轩高科(kē)在(zài)一季度达到了(le)18.94％，较(jiào)去年全年的17.79％超出1.15个百分(fēn)点(diǎn)。实际上(shàng)，同样(yàng)的情况也发生在宁德时代与亿纬(wěi)锂能身上，其中(zhōng)宁德(dé)时代一季度毛利率为21.27％，较去年全年水平提升(shēng)1.02个百(bǎi)分(fēn)点。而亿纬锂能则(zé)不(bù)如(rú)前两者明显(xiǎn)，但也提升了(le)0.4％个百分点(diǎn)。

　　王(wáng)启岁也认为，在碳酸(suān)锂回归理性(xìng)价格之(zhī)后，新能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)市场(chǎng)会趋于较为合(hé)理增(zēng)长。“去年是(shì)600万辆，经过一(yī)季度之后，我们依然(rán)判断今年新能源汽车应该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据悉，国轩高科也正在(zài)加速产能扩(kuò)张。其南(nán)京基地智能制(zhì)造20GWh动力电池项目、宜春(chūn)基地(dì)10GWh动力电池项目、庐江(jiāng)基地(dì)年产20万吨高端(duān)正极材(cái)料项(xiàng)目、桐城基(jī)地年产40GWh动(dòng)力电池项目(mù)一期、柳州(zhōu)基地(dì)年产(chǎn)10GWh电池项目(mù)等多个项(xiàng)目相继投产。据(jù)规划，国轩高科2025年(nián)产能(néng)将突破300GWh。

　　降库存效果明(míng)显

　　国轩高科的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)截(jié)至报告期(qī)末其存货余额为65.98亿(yì)元，较去年(nián)底的75.84亿元下(xià)降13％。而其一(yī)季(jì)度末(mò)，存货占总(zǒng)资(zī)产比例为8.38％。在去年(nián)底，这一比例为10.44％。

　　实际上，从行业整(zhěng)体状况(kuàng)看，国轩高科存货水平(píng)保持(chí)了较低位置(zhì)。国轩高科高级副总裁蔡(cài)毅(yì)也表示，由于(yú)公司在江西宜春(chūn)碳酸(suān)锂原材料有自产(chǎn)能力，因此其外购仅补充自产不(bù)足，“外(wài)购只是缺多少，补多少，”他表示(shì)。

　　国轩高(gāo)科存(cún)货(huò)水位下降，也反映了行业整体状况(kuàng)，不(bù)少电池厂商存货余额均(jūn)在下降。其中宁德时(shí)代一季(jì)度报告显secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬(wěi)锂能一季报也显示，其(qí)存货金额(é)从(cóng)去(qù)年(nián)底的(de)85.88亿元，降至(zhì)78.6亿元，环比下滑8.48％。据(jù)记者了解(jiě)，已经有库存较低的电池厂商提到(dào)，库存已恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，后续将根据规划(huà)，逐步进行补货(huò)。

　　东吴证券(quàn)近期(qī)在一份研报(bào)中指出(chū)，在(zài)电(diàn)池环节(jié)，厂(chǎng)商从22Q4开始去库存，生产材料均维持极低库存(cún)，电池本身(shēn)库存(cún)不足1个月；另外(wài)在(zài)中游材料方面，正极和电解液库存周期大(dà)幅下降至7天左(zuǒ)右(yòu)，负极因石墨化需要一个(gè)月时间，库存周期较长，而隔膜约为一个月正常(cháng)库存(cún)。

　　该机构认为(wèi)，目前库存多集(jí)中于上游锂盐厂，中游材料库存(cún)极低，基本保(bǎo)持7天的(de)最(zuì)低安全库(kù)存。若下游(yóu)需求恢复，将带来(lái)强烈补(bǔ)库(kù)需求。

　　值得注意(yì)的是，在去库存的过程中(zhōng)，国(guó)轩高科(kē)也在积极尝(cháng)试“出海”。该(gāi)公司在2022年加速(sù)全球(qiú)化步伐，收购博世集(jí)团的德国(guó)哥廷根(gēn)工厂(chǎng)，于2022年6月开(kāi)始改造并已顺利投产，开(kāi)始欧(ōu)洲本地化(huà)运营。其年报(bào)显示，2022年该公司海外销售收入(rù)达到(dào)29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能相关(guān)产品(pǐn)供不应求(qiú)

　　此前市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)预计，储能有望接棒动力电(diàn)池(chí)，带动(dòng)电(diàn)池厂商出(chū)货增长。近(jìn)日，宁德(dé)时代也(yě)作(zuò)出判断认为，储(chǔ)能方面今年预(yù)计增速将会比动力(lì)电池(chí)更高(gāo)。

　　王启岁在交流中也认同这一观点。他(tā)预计，储能行业(yè)今(jīn)年上升(shēng)空间预计会高(gāo)于动力电池，其中国(guó)外(wài)家储市场需求预计会在下(xià)半年放量，而国(guó)内大(dà)储市场方面，今年一季度处于招(zhāo)标阶段，自二(èr)季度(dù)开始(shǐ)将进入交付(fù)阶段，目前相关产品供(gōng)不(bù)应求。

　　从国轩高科披露的年报数据(jù)显(xiǎn)示，其(qí)储能业务在2022年实现了35.08亿(yì)元的(de)营收，同(tóng)比增长幅度(dù)达(dá)到186.49％，已经高于其动(dòng)力电池业务116.4％的(de)增速。按照(zhào)这一数据(jù)计(jì)算，储能业务已经占到其(qí)总营收的15.22％，而(ér)在2021年，这(zhè)一(yī)比例(lì)为11.82％。

　　王(wáng)启岁直言，储能行(xíng)业的(de)空间比动力电池上升空(kōng)间更大(dà)，“这是一(yī)个需求量大于供(gōng)应量的(de)领域，不存在需求疲软或(huò)者是(shì)产能过剩。”

　　他指(zhǐ)出，首先在家储环节，因为(wèi)涉(shè)及到(dào)用电需(xū)求，每年到了第二季度开始后才爆(bào)发。而在大储环节，国内下游招标(biāo)、立项都在一季度(dù)，真正出货(huò)是在二季度以后，目前订单(dān)状况看(kàn)来是供不(bù)应求(qiú)。此外，海外(wài)的(de)客户也正逐渐(jiàn)接(jiē)受中国的标准化(huà)集装箱(xiāng)产品。

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