金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清(qīng杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在(杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译zài)香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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