昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(z日语jtest报名入口，日语jtest报名费hǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日日语jtest报名入口，日语jtest报名费(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(q日语jtest报名入口，日语jtest报名费ū)势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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