昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(ch黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆í)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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