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　　美联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济数(shù)据(jù)表现(xiàn)再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的(de)重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸(mào)易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。<陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思/p>

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新(xīn)累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中(zhōng)在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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