今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的(de)主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表的(de)港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(d腰围88是多少 腰围88是多少码e)博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基(jī)金在一(yī)季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价(jià)值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大(dà)部(bù)分的企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是(shì)通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预(yù)期的(de)行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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