随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的(de)评(píng反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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