财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信C诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别DS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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