美国债务上限危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众议院通过了一项关于(yú)联邦政府债(zhài)务上限(xiàn)和(hé)预算的法案，隔日参议院通过，根据法(fǎ)案(àn)政府(fǔ)开(kāi)支将(jiāng)受到上(shàng)限制约直至2024年结(jié)束，但可以避免发生债务(wù)违约。根据美国国会(huì)预算办公室数据，目前(qián)美国联(lián)邦债(zhài)务规模约(yuē)为31.46万亿美(měi)元，占其(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少qí)国内生产总(zǒng)值比(bǐ)例已超过120％，相当(dāng)于每个美国人负债9.4万(wàn)美元。

　　事实(shí)上，二战以(yǐ)来，美(měi)国已103次调整债(zhài)务(wù)上限，尽管未曾出现过实质性(xìng)债务违约，但债务上限危(wēi)机仍可从市场预期(qī)、流动性、风(fēng)险偏(piān)好、借贷(dài)成(chéng)本等(děng)机制作用于全球(qiú)金融(róng)、实物资(zī)产(chǎn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对《中(zhōng)国(guó)基金报》记者(zhě)表示(shì)，在目前美国(guó)债(zhài)务上限情(qíng)景下，中长(zhǎng)期看美债(zhài)上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以(yǐ)忽视，亚(yà)洲等新兴市场股票(piào)表现将更具韧性，而市场关注(zhù)的重点也(yě)将(jiāng)重新(xīn)回到美联储(chǔ)的(de)货币政策上(shàng)来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场(chǎng)股票表现更具(jù)韧性

　　除本次外，1976年以来美(měi)国政府债(zhài)务共有22次(cì)触及法定上限，每次债务上(shàng)限触及后均得(dé)到了上调(diào)或暂停，只是(shì)经(jīng)历的时(shí)间(jiān)长短(duǎn)不同。

　　彭博数据显示(shì)，2011年债务上限解决前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数自(zì)高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新(xīn)兴市(shì)场指数(shù)下跌16.3％；在(zài)2013年(nián)债(zhài)务上限解决前后，标普500指数最大下(xià)调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数(shù)为3.4％。而(ér)在本次债(zhài)务(wù)危机(jī)谈判(pàn)过程中，亚(yà)洲(zhōu)市场反应参(cān)差(chà)，日经225指数(shù)创1990年以来新高，香港恒生指数则(zé)跌(diē)至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记(jì)者(zhě)表示，尽管美国彻(chè)底违(wéi)约的可能性非(fēi)常低，但此前因(yīn)为市场担(dān)忧发(fā)生发生违约(yuē)，很多国家和行业都(dōu)遭到(dào)抛售(shòu)，但这(zhè)次亚洲市(shì)场表现相对于美国和(hé)发达市(shì)场更具(jù)韧性(xìng)，得(dé)益(yì)于较佳的盈利(lì)增长(zhǎng)前(qián)景和具吸引力的相对(duì)估值(zhí)，尤其看好中(zhōng)国(guó)、泰国(guó)和韩国。

　　具体(tǐ)就(jiù)中国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利才是(shì)关键催化(huà)剂。中国今年首(shǒu)季盈(yíng)利增长较去年第四季有所改(gǎi)善，有助提振对中国资产的(de)信心。与亚洲其他地区(qū)（日(rì)本除外）相比，中(zhōng)国股市(shì)的(de)估值似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚(yà)太(tài)区(qū)（日(rì)本(běn)除外）全球市(shì)场策略师赵(zhào)耀庭也对记(jì)者表示，债务协议的顺利通过消除了美国乃至全球面临的(de)一个不明(míng)朗因素(sù)，进而(ér)短暂(zàn)提振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银(yín)对记者称，因(yīn)投资(zī)者(zhě)对两党达成一致有确定(dìng)的预期，所以近(jìn)期美国以及全球资(zī)本市场并没有对美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题过度反应，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限违约风(fēng)险难(nán)以忽视

　　目(mù)前来看，主(zhǔ)流大类资产对于美债危机的叙(xù)事反应都(dōu)较(jiào)为(wèi)平(píng)淡，但野村东方国际证券资(zī)产管(guǎn)理部总经理兼(jiān)投资(zī)总监肖令君对记者(zhě)表示，从(cóng)中长期的(de)资产配置角度出发(fā)，诸如(rú)美债(zhài)上(shàng)限等类似的尾部风(fēng)险事件难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多元化低(dī)相(xiāng)关性资产配置(zhì)、二是支(zhī)付保险费的另类策略(lüè)，为组合提供下行保护(hù)。回顾美债上限危机(jī)历史，看到(dào)避险资产如美元、美债、黄金在通常较风险(xiǎn)资产呈现明显的超额收益，因此组合配置中保有一定(dìng)比例的避险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)有助对(duì)冲(chōng)投资(zī)组合(hé)波动。”肖令君(jūn)进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券(quàn)在(zài)黄金(jīn)与美(měi)债季(jì)度展望(wàng)中(zhōng)也(yě)提到，黄金作为典型的避险资产，国际金价将有支撑(chēng)，短期或继(jì)续走高(gāo)，因(yīn)为美债利率短期内仍会高位震荡，通胀不(bù)确定性仍然较高，同时全球整(zhěng)体风(fēng)险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资产会呈现同涨同跌(diē)的(de)特征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时(shí)期，市场无(wú)差别(bié)抛售(shòu)一切资产增持现金(jīn)，传统(tǒng)避险资产随同风险资产一起下(xià)跌(diē)，因此以(yǐ)期权保护(hù)组(zǔ)合下行风(fēng)险是另一种方式(shì)。美债违湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少约并非我们的基准假设，如果出现此类(lèi)尾部风险，做多波动(dòng)率、以及(jí)做空风险资产的衍生品(pǐn)策略(lüè)将显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市场的最佳非对(duì)称对冲(chōng)策略(lüè)是做空美国高评级银行（评级(jí)下调、对手方、杠(gāng)杆(gān)担(dān)忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高(gāo)杠杆、估值紧绷(bēng)）和美国REIT（出现更严重(zhòng)的衰退时，CRE敏(mǐn)感性(xìng)更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则(zé)对记(jì)者(zhě)表示，美债(zhài)上限的提升(shēng)，将促进美联储(chǔ)停止(zhǐ)紧缩货币政策，对美股(gǔ)也是(shì)一大利(lì)好。他(tā)还认为(wèi)，美国政府的财(cái)政支出得(dé)到了保证，在两年内可以(yǐ)继续(xù)举债。最近(jìn)两周的美(měi)债(zhài)谈(tán)判(pàn)关键期，美国(guó)三大股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可(kě)见(jiàn)随着(zhe)美债上限谈判的尘(chén)埃落定，美股仍有望(wàng)进(jìn)一步有良好表现(xiàn)。

　　市场重点再次回到(dào)

　　美(měi)国财政政(zhèng)策和货币政(zhèng)策上(shàng)

　　美国(guó)参议院(yuàn)已经(jīng)投票通过债务(wù)上限法案，市场关注焦点再度回(huí)到美国未来的财(cái)政政策和货币政策上。肖(xiào)令(lìng)君认(rèn)为，如果(guǒ)未出现黑(hēi)天鹅事件(jiàn)，预计(jì)联储仍将贯彻数据(jù)依(yī)赖原(yuán)则(zé)，联(lián)储可能(néng)会持(chí)续关注就业数据和(hé)工(gōng)商(shāng)业运(yùn)行情况，等待市场自(zì)然降温至浅(qiǎn)萧条(tiáo)后(hòu)再开启(qǐ)降息，年(nián)内降息(xī)的乐观预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君(jūn)还称(chēng)：“从经(jīng)济数据(jù)上看，美国经济韧性好于预期，如果(guǒ)年核心(xīn)PCE指标继续(xù)反弹走高，不排除联(lián)储还会继续加息(xī)的(de)可能，但加息周(zhōu)期(qī)已(yǐ)接近(jìn)尾(wěi)声，利率基本见(jiàn)顶的趋势不会改变，因(yīn)此预计加息对市场的冲击趋(qū)缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上限协(xié)议通过后(hòu)，美国财政(zhèng)部预计将(jiāng)可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着市场(chǎng)流动性收(shōu)紧，这或将产(chǎn)生显著的吸(xī)力作用。债(zhài)券(quàn)收益率或将随(suí)着资(zī)本流出(chū)经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则(zé)称，接(jiē)下(xià)来美国财政部的工作重点是如(rú)何为美(měi)债找到买家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有三个重要看(kàn)点，即第一，美联储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下来(lái)是否(fǒu)要调整货币政策(cè)停止缩表抛售(shòu)美债；第二，以(yǐ)中国为代表的(de)贸易顺差国是否购买美(měi)债；第三，美国(guó)国内普通家庭可能(néng)成为购买美债异(yì)军突(tū)起(qǐ)的(de)力量。

　　黄俊进(jìn)而分(fēn)析称，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期(qī)，接(jiē)下来是否要调整货币政(zhèng)策(cè)停止缩表抛售(shòu)美债(zhài)。如果美联储缩表卖出美债，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)发行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑会给美债市场造成(chéng)极大抛压。他总(zǒng)结道，美债的重(zhòng)新发行，有(yǒu)可能促使美联储(chǔ湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少)美联(lián)储(chǔ)停止加息和缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申明中删除了此(cǐ)前(qián)暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月(yuè)利率决(jué)议(yì)中美联(lián)储是否能进一步确认停(tíng)止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少