当前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院(yuàn)多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一(yī)时限(xiàn)之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思>

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的(de)，这些客(kè)户往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和(hé)安全利益(yì)的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预(yù)期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅(fú)下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国(guó)内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的(de)担忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国(guó)际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节性增产季(jì)，中期(qī)产地(dì)库存(cún)趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的并不(bù)算好的(de)出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压(yā)力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力(lì)，根(gēn)据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的(de)累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季(jì)节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需(xū)及价格(gé)的(de)变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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