关(guān)注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)外(wài)投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要(yào)求并(bìng)完成内地(dì)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空(kōng)落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自(zì)身基本面供(gōng)应(yīng)增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜油商务网监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南(nán)美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场的利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜期内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍(réng)然将起到主导作用。

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