北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前(qián)两个月(yuè)连(lián)续环比(bǐ)下降的(de)节(jié)奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好的是(shì)，美国劳(láo)工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点(diǎn)转换(huàn)，本周持(chí)续(xù)承(chéng)压的美国地(dì)区银行(xíng)股也获(huò)得喘息(xī)的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司(sī)；美元(yuán)指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美(měi)国10年期国(guó)债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收(shōu)于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云告(gào)诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的非(fēi)农数(shù)据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达到(dào)9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美国(guó)4月非农数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美股期货短(duǎn)线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业(yè)持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降却仍(réng)然(rán)高(gāo)企的劳动(dòng)力需远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩带来的(de)大约(yuē)2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素(sù)相对(duì)于新冠(guān)大流行前也有了有利的发(fā)展，为就(jiù)业人(rén)数(shù)的增长提(tí)供(gōng)了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对(duì)就业数据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因为(wèi)本(běn)周早些时候，美国3月份的(de)就(jiù)业机会和(hé)劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了(le)与其他劳(láo)动力市场数据相同的方向：劳(láo)动力市场正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几周的首次申(shēn)请失业(yè)金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而(ér)迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经(jīng)济增长。短期(qī)强劲的非农(nóng)就业数据会(huì)让市场对于下(xià)半年货币政策放松进程有(yǒu)所改变，进而对(duì)商(shāng)品的(de)流动(dòng)性溢(yì)价部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人(rén)数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主(zhǔ)要受益(yì)于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一(yī)次(cì)加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名(míng)义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温(wēn)和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实(shí)际利率有了明(míng)显的下(xià)行。”广州(zhōu)金控期货研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策利(lì)率联邦基金利率的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔(ěr)在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率大(dà)幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密(mì)切关注未(wèi)来发(fā)布的信息，并评估其对货(huò)币政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻(wén)发布(bù)会(huì)上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于(yú)是否要(yào)开(kāi)始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息(xī)看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分(fēn)析师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升温叠加市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数据(jù)超预期(qī)，美债收益率、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美(měi)联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美(měi)联储可(kě)能(néng)在(zài)长时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师(shī)展大(dà)鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和(hé)时薪增(zēng)速(sù)全面超预期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力加大，这也就意(yì)味着(zhe)美联储可能会在较长时(shí)间内(nèi)维(wéi)持高(gāo)利率环(huán)境，且(qiě)6月再(zài)次加息(xī)的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美(měi)元指数和美债收(shōu)益率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段，市(shì)场(chǎng)将加大(dà)对下半(bàn)年降息的博(bó)弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间(jiān10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码)，失业率继(jì)续走低，但美联(lián)储(chǔ)并未再次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对(duì)降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时(shí)间(jiān)，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但(dàn)高(gāo)利率环境下美(měi)国银行系统风(fēng)险并(bìng)未解除(chú)，在第一共和银行(xíng)宣布被(bèi)接管收购后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价(jià)暴(bào)跌(diē)。存(cún)款仍在持(chí)续流出使银行融资(zī)成本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉(lā)动转负(fù)，但消(xiāo)费的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)和美(měi)元(yuán)指数将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需(xū)求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低(dī)买(mǎi)入(rù)配置思路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚(xū)值看涨期权把握(wò)突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的数(shù)据显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易的(de)全球黄金需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央行和(hé)中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的(de)减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄(huáng)金价格其(qí)关键作用的黄金投资需在一季(jì)度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和(hé)硬币(bì)方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去(qù)年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四(sì)季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的(de)白(bái)银因(yīn)需(xū)求(qiú)受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金银比(bǐ)价大(dà)概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议息前已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场一(yī)度(dù)表现为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风险仍在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实(shí)际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中(zhōng)长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望于美联(lián)储最(zuì)后一次加息落地然后转降息预期，从而(ér)刺激价格继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢(huī)复上行趋(qū)势的(de)可能性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍(réng)在(zài)高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的(de)利率可能会维系(xì)较长一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对(duì)经济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知(zhī)，因(yīn)此在当前看多观(guān)点(diǎn)出(chū)奇一(yī)致，且海外看多(duō)头寸比较(jiào)拥(yōng)挤(jǐ)的情况(kuàng)下，对待(dài)金(jīn)价(jià)节节(jié)攀高的观点谨慎(shèn)为(wèi)上。

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