5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xī旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释n)药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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