5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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