北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎ社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容o)示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能(néng)会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何(hé)到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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