昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中连云港灌南邮编号是多少有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必(bì)须(xū)在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā连云港灌南邮编号是多少)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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