5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出(兰州女人为什么戴头巾chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者(z兰州女人为什么戴头巾hě)更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài兰州女人为什么戴头巾)道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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