在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本(běn)股市等(děng)，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗yuán)，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(qiě)一季报显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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