当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问题长达(dá)三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的(de)可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势(shì)得(dé)到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和(hé)提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间(jiān)发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员(yuán)也没有(yǒu)意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其(qí)实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和(hé)安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗期货分析师石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库(kù)存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的(de)美(měi)国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期(qī)油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地库(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗kù)存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国(guó)内菜(cài)油库存(cún)从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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