个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来(lái)自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来(lái)的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券(quàn)公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　<一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思strong>个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不(bù)同生命周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资(zī)收益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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