在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧(yōu料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持(chí)续看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份对(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗duì)基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗期的经济(jì)数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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