随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gō二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估(gū)这项技(jì)术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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