大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显现，金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关(guān)注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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