大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一(yī)直(zhí)在(zài)加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图(tú)袭击克里姆林宫 普京未受(shòu)伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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