近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到(dào)游(yóu)族网络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东城区(qū)隆(lóng)福(fú)寺的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的(de)很早(zǎo)，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思(sī)的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效(xiào)果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的(de)是(shì)线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》等(děng)热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明(míng)显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的(de)笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨(jù)大(dà)的不(bù)确定性(xìng)和不可(kě)复(fù)制性。演员的不(bù)确(què)定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确(què)定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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