昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗zhù)检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗de)变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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