在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的(de)产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带(dài)动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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