金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季(jì)度的(de)爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排除居民逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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