一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.7什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级6％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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