金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低(dī)位。

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