财(cái)联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者感(gǎn)受(shòu)到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在一(yī)季(jì)度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观(guān)者两斤大概有多重参照物，2斤有多重？预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力(lì)电池行业两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(yè)仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(x两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ù)下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前(qián)上(shàng)游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受(shòu)价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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