尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(mià乔丹有多高n)对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口(乔丹有多高kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于(yú)算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强化的(de)智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。乔丹有多高trong>