在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司(sī)的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大(dà)一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股市反(fǎn)弹是猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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